Affärsmän som bjuder på Tribune Publishing tänker behålla några tidningar, sälja resten

Stewart Bainum är intresserad av The Baltimore Sun och Hansjörg Wyss vill ha Chicago Tribune. De andra sju Tribune-tidningarna kan säljas.

Maryland hotellmagnaten Stewart Bainum Jr. och schweiziska miljardären Hansjörg Wyss planerar att demontera Tribune Publishing om deras upprörda bud på företaget, som nu har formaliserats, blir framgångsrikt.

Bainum skulle behålla The Baltimore Sun och Wyss Chicago Tribune. De skulle försöka hitta lokala köpare till företagets övriga sju tidningar.

Det är motsatsen till den troliga planen för hedgefonden Alden Global Capital, om dess bud på Tribune Publishing skulle accepteras. Alden skulle kunna rulla hela kedjan till den grupp av 60 dagstidningar som MediaNews Group redan äger.

Bainum-Wyss strategi var kort rapporterat av Chicago Tribune måndag morgon . Jag har självständigt bekräftat dess riktighet med en informerad källa.

Alden har ett preliminärt avtal om att köpa Tribune Publishing, för 17,25 USD per aktie, ett erbjudande som accepterats av en särskild styrelsekommitté och som planeras gå till aktieägarna för slutgiltigt godkännande.

Den affären är fortfarande i kraft, men Bainum och Wyss, som föreslår 18,50 dollar per aktie, har nu bekräftat finansieringen för sitt erbjudande och har fått en chans att titta i företagets böcker.

Deras är det högre budet om de går vidare, och Tribune skulle förmodligen rekommendera acceptans om inte Alden höjer sitt bud.

Att återlämna Tribune-tidningar till lokalt ägande skulle representera en räddning från de djupa nedskärningar som kan förväntas under Alden, villigt välkomnade i vart och ett av de nio redaktionerna och ett lyft för den lokala journalistikens sak.

Men strategin kommer med några uppenbara svårigheter, medgav min kunniga källa.

Bainum och Wyss har visat intresse för Orlando Sentinel, South Florida Sun-Sentinel, The Hartford Courant och The Morning Call i Allentown, Pennsylvania. Det skulle dock vara en chansning att räkna med att någon av dessa känselförnimmare skulle blomma ut i en försäljning - särskilt med tanke på de tuffa ekonomiska utmaningarna med att driva en oberoende tidning lönsamt nuförtiden.

Ett annat möjligt scenario är att några av de sju skulle sälja, andra inte. Bainum och Wyss kan komma överens om att behålla några eller alla av dem som inte lyckades hitta köpare.

De skulle också kunna söka sig till en kedja som alternativ köpare för några av titlarna. Hearst, till exempel, kontrollerar större delen av Connecticut-marknaden förutom Hartford. Florida-tidningarna skulle passa det enorma fotavtryck Gannett redan har i den delstaten, där det äger 19 dagstidningar.

Ändå kan det finnas en hund eller två som är för skadade som företag för att kunna säljas - särskilt New York Daily News, som Tribune köptes i september 2017 för $1 , ta på sig betydande skulder och täcka pågående rörelseförluster.

En andra utmaning för Bainum, Wyss och andra potentiella lokala ägare skulle vara att decentralisera tjänster, inklusive nationell annonsförsäljning, som nu fungerar gemensamt under Tribune Publishing-paraplyet.

Det är ett dyrt och tidskrävande förslag - vilket kanske inte är uppenbart för rika, samhällsinriktade ägare vars affärserfarenhet inte har varit i publicering.

Två källor som jag pratade med sa att nästa fas av historien - Bainum-gruppens 'due diligence'-undersökning av Tribune Publishing tillsammans med juridiskt arbete med ett slutgiltigt erbjudande - kommer att ta minst flera veckor och kanske en månad eller mer.

Skulle Alden överväga att höja sitt bud finns det ingen särskild anledning för fonden att göra det tills dess.

Också, som jag skrev förra veckan , om Alden väljer att inte bestrida det upprörda budet, kommer det att gå därifrån med ett $100 miljoner plus tröstpris på vad den har investerat i att samla ungefär en tredjedel av Tribune Publishing-aktien.

I ett pressmeddelande och brev till anställda i måndags, underströk Tribune Publishing att det är för tidigt att räkna med att ett bindande Bainum-Wyss erbjudande kommer att göras, än mindre accepteras.